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贵州快3分析长三角107家上市公司的资本运作后总结出7种开放式资本运作路径

发布时间:2020-02-09 22:30

 

  原标题:分析长三角107家上市公司的资本运作后,总结出7种开放式资本运作路径

  长三角地区是“一带一路”与长江经济带的重要交汇点,包括上海、浙江、江苏、安徽四个板块41个城市,是国内最具经济活力、开放程度最高、创新能力最强的区域之一。

  2018年,全国GDP90.03万亿元,长三角地区占比23.75%。(数据来源:各地统计局)

  分析3712家中国A股上市公司的全国省市分布和2334家民营上市公司的全国省市分布情况,长三角三省一市占34%,民营占全国民营上市公司的38%。

  本章节选择与长三角上市公司数量排名前6的优势行业(机械、基础化工、汽车、医药、电力设备、电子元器件)相契合的三大投资领域(先进制造、新材料、医疗健康)的107家上市公司进行投资布局分析,分析了其中投资事件在20个以上的57家上市公司。

  分析了长三角医疗健康、新材料、先进制造三大领域的上市公司中投资事件在20个以上的50家标的公司,共2232个投资事件,其中最主要的投资方式为合资,占比达76.74%,其次是战略投资占比15.4%,最末为并购7.86%。

  其中,战略投资的具体形式又包含:通过公司战略投资部门、设立全资子公司、以管理人方式成立风险投资基金、以有限合伙人形式参与风险投资基金、大股东出资成立投资主体5种投资模式。

  分析了长三角医疗健康、新材料、先进制造三大领域的上市公司中投资事件在20个以上的29家标的公司,共1045个投资事件,其中最主要的投资方式仍为合资,但占比降至61.52%(医疗健康领域低至49.63%),战略投资和并购各升至24.79%和13.68%。

  选择长三角地区医疗健康、新材料、先进制造三大领域的上市公司进行研究,分析了投资事件在20个以上的50家标的公司的共2232个投资事件。主要投资区域在上海、江苏、浙江三地,其中医疗行业产业投资事件上海最高,新材料江苏最高,先进制造主要在江苏、浙江。

  选择了长三角地区医疗健康、新材料、先进制造三大领域的民营上市公司进行研究,分析了投资事件在20个以上的29家标的公司的共1045个投资事件。民营上市公司投资事件中,被投标的布局在浙江的最多。

  开放式资本运作,指企业以资本形式与外部企业进行合作。我们通过对长三角三大领域上市公司投资布局的研究,梳理出7种开放式资本运营模式。

  注释:广义投资指企业通过资本运作影响经营业务,包括:合资、并购、企业风险投资(即狭义投资)

  上海机电实业公司(52%)、日本三菱电机株式会社(32%)、中国机械进出口总公司(8%)、香港菱电(集团)公司(8%)

  药明康德成为医药研发外包龙头,很重要的一个原因就是通过纵向并购覆盖医药研发全产业链。

  - 市场规模:AppTec与全球领先的制药、生物技术和医疗仪器公司有稳固的客户关系

  相比直接投资,以有限合伙人形式(LP)参与风险投资基金的间接投资的优势:1)杠杆外部资金;2)借助基金管理人的经验和资源实现公司自身的战略价值

  优势:1)不直接在上市公司层面稀释股权。2)通过此结构,设立项目“蓄水池”,后期上市公司可根据情况选择性地将资产注入;

  劣势:1)规模有限,需大股东出资较大金额,如非控股则大股东丧失控制权;2)并购子公司也不能合并报表;3)需设立专门的团队。

  缺点:1)市值低时,股权稀释比例高;2)牵扯上市公司决策流程、财务损益等;3)利润未预期释放时,影响主体利润;4)单笔资金要求高

  缺点:1)对管理团队要求较高;2)我国上市公司大股东很少是基金投资人,能依托大股东与上市公司形成产融互动的较少。

  缺点:相对被动,可能因管理人募资能力等原因延期投资。如:棒杰股份和尚信资本的合作中止。

  优点:1)不在上市公司稀释股权;2)控股股东旗下设项目“蓄水池”,后期根据情况将资产注入上市公司;3)子公司层面开放股权,对管理团队有风险可控的激励。

  缺点:1)需大股东出资较大金额;2)不能合并报表;3)人才储备要求较高。

  - 大股东出资成立独立投资主体又可以LP或GP两种形式进行投资,不同形式情况不同。

  - 有些资本运作成熟的上市公司会成立投资集团,混合采用多种投资模式,多元化投资、专业化经营,如复星集团。

  1、长三角地区机械、基础化工、汽车行业占绝对优势,医药、电力设备、纺织服装等上市公司数量也在全国前列;

  2、长三角地区各行业龙头企业集中于上海,其次为杭州。其中,浙江、江苏的龙头企业民营为主,上海、安徽国资为主;

  3、长三角医疗健康、新材料、先进制造三大领域民营上市公司的主要投资标的均以浙江分布最多;

  4、本土企业在开放式资本运作上刚刚起步,资本合作方式单一,合资是上市公司主要采纳的一种资本合资方式,超过76%的投资事件以合资形式发生,合资比例超过50%上市公司的占78%;

  5、长三角地区有不少上市公司已具有专业的投资运作管理团队,资本运作方式也较为多样。

  1、该报告统计的上市公司是指截止2019年8月的A股上市公司,其中覆盖长三角地区的企业为1272家;

  3、数据来源:【烯牛数据】【choice数据】提供上市公司基础数据支持,【股加加】提供上市公司投资事件数据支持;

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